投資二、三線股要自律

知識投資
近期一眾股友的焦點紛紛落在一些低價股身上，尤其是自動報價股的表現更是另人眼前一亮。這些我們平常講的二，三線股，通常指基本面較不穩定，價錢低及財務結構欠佳的股項。由於較少的資金通常就可以推動這種類型的股票，所以較易吸引炒家介入，股價的漲跌幅度也來得激烈，今期《知識投資》也把大家的視線轉移在這些股票上。

成長型和投機性股票是主體
成長型（Growth Share）和投機型（Speculative Share）股票正是二，三線股的主體。成長型的股票是市場最吃香的一種，它們的預期盈利被看好，恰好開中市場的胃口，因為成長型股票業務發展及盈利都比 整個經濟增長步伐來得快。成長率越大，股價上場的可能性也就越大。而投資在這類股票的投資者較注重於溢價，因這類股派息率不高而且本益比（P/E）高及低 有形資產（Tangible Asset）。典型的成長股往往出現於新興市場如生物科技，而且可取得雙位數的成長。

投資成長股買公司的未來
投資成長股是買公司的未來，但這裡的未來並不屬於未來而是屬於大家樂觀或悲觀的現在。所以投資成長型股，首要學會見風轉舵，審時度勢。所謂審時度勢就是投 資成長股只可以選擇牛市剛開跑的初期和最遲是牛市中期，因為過了牛市中期後市場很快會來到悲觀的時候。這也是我們稱為追風的行為。

追風行為幾點切記
一旦要進行追風行為時，幾個重點一定要牢記的：一，因為追風行為沒有在買入的當下確認利潤，這與價值投資相反，風險就高，所以只可以把投資的一部份投入而已。

二，貪心是追風行為的毒藥，往往追風行為在初期會容易嘗到甜頭，心理惡魔會使投資者越來越貪心，最後投資者會接到過熱的票而燙傷手。所以既追風忌追高，貪心本是人的本心，既然要貪心就在第一次買入時貪心的夠，免得自己覺得錯失良機，接下來你只可以越來越保守。

三，追風行為是有條件的，條件是你務必活躍於股市同時市場參透度高，方能觸發到戰略性的投資位置，所以追風行為只屬於活躍且自律的投機者。

這裡要特別提到的是在眾多的散戶案例中，只有微乎其微的人可以辦到活躍且自律。對每天都要買賣的人來說，他們不可能有足夠的理由和知識使自己每天的買賣都是理性的。不顧市場情況，每天以感情沖動進進出出，是股市很多散戶虧錢的主要原因。

炒家策略會不斷改變
投機股這個名稱是用來美化“炒股”這個俗稱的，而在幕後操縱這些活動的人也被俗稱為炒家或莊家。在股市里沒有被操縱的股少的可憐，人們通常埋怨市場的管理 組織處理的不夠透明所至，但我們並不覺得這是主要的原因，牛不喝水，焉能把牛頭按低。雖然這種行為可能超越了許多人的道德界限，但事實上這種行為是建立在 你情我願的大前提之上，這好比賭場。投機者通過經營和操縱這種股票可以在短時間內賺取相當可觀的利潤。而許多散戶在面對炒股時會想嘗試解讀炒家，但就算瞭 解了炒家大致的動向，也不代表可以完全掌握他們的行為，因為炒家是人，人是動物不是死物。

在以賺錢為最終目標下，炒家的策略會不斷地針對市場反應而作出變化。此外炒家通常不是省油的燈，他們只會選擇那些進可攻，退可守的炒作對象，在開戰前他們已經掌控了大部份顯著的股份，所以不容易被攻擊。他們的唯一目的務求把在其他戶口里的錢，轉到自己手上。

炒股漲升狀況有時會脫離常理，因此股價習性也較難以捉摸。有時在公司處於虧損狀態時，因某項未來利多情況在背後支撐，也可以把股價推到不可理喻的水平。 《知識投資》把這種狀態底稱為“朔膠正在賣著黃金價”，如果你還跳進去的話，你不屬於投資，更不屬於投機，而是投河。雖然投機型股票危機重重，卻沒有多少 散戶可以拒絕它，因為它可以令你在短短兩三個星期里辦到投資者至少花上兩三年的回酬。在這裡也要慎重地提醒大家，就算是購買所謂的成長型或投機型的股票 前，都必需對相關股進行基本面和技術面的分析，方能清楚掌握投資的風險。 （星洲日報／投資廣場‧文：松大資本‧2006/07/17）